投資者應該擔心Roku的負硬件毛利率嗎

連續第四個季度，Roku(ROKU4.72%)的播放器部門(包括其流行媒體棒的銷售收入)的毛利率為負。應該歸咎于通常的問題，例如供應鏈問題和通貨膨脹，這導致更高的投入成本并沒有轉嫁給客戶。

雖然這種情況可能會導致投資者對該股感到不滿，該股在2022年下跌了58%，但管理層通過不提高價格做出了正確的決定。與許多觀察家的想法相反，Roku的硬件業務并不是公司的生計。

Roku的目標是增加更多用戶

在截至3月31日的季度，Roku通過出售其媒體設備損失了1510萬美元，用戶可以將這些設備插入電視以訪問公司的流媒體平臺。由創始人兼首席執行官AnthonyWood領導的領導團隊認為，在可預見的未來，供應鏈和通脹中斷將繼續存在。事實上，目前的環境非常困難，以至于美國全行業的電視機銷量低于2019年大流行前的水平。

但是，我認為這是一個暫時的問題，在宏偉的計劃中確實不是什么大問題。Roku想增加盡可能多的用戶，所以如果它必須在短期內虧錢來吸引客戶，那就這樣吧。硬件僅占第一季度總收入的11.8%，低于五年前2017年第一季度的63.6%。

Roku業務的真正皇冠上的明珠是平臺部分，其中包括來自廣告和訂閱協議的收入。它的銷售額同比增長39%，最近一個季度的毛利率為58.7%。五年前，平臺業務占業務的36.4%。今天，這個數字是88.2%。

Roku的目標是注冊盡可能多的活躍賬戶，該公司能夠在未來不斷地通過這些賬戶獲利。如果觀眾通過Roku注冊流媒體服務，該業務將獲得分成。此外，如果有人在Roku上觀看了廣告支持的流媒體選項，則該企業將獲得補償。

這就是為什么Netflix最近宣布推出更便宜的基于廣告的訂閱等級可能是Roku的重大勝利。Roku擁有超過6100萬個活躍賬戶，在2022年前三個月播放了209億小時的內容。一旦Netflix將低成本選項加入其中，Roku將其用戶群貨幣化的能力將會飆升，因為它現在擁有豐厚的利潤有機會從Netflix觀眾那里獲得收入。

我確實相信供應鏈挑戰和通脹壓力最終會正?；?，因此，Roku將停止在硬件銷售上虧損。但我認為繼續以盡可能低的價格銷售這些產品是正確的策略。Roku希望盡快擴大其活躍賬戶的基礎。通過其卓越的廣告平臺將這些用戶貨幣化，真正的價值會隨著時間的推移而出現。

目前的市銷率僅為4.7，我認為Roku現在是一個非常值得購買的產品。